奥浦迈IPO竞争形势严峻研发投入持续下滑募投项目产能消化存风险

李潇潇/电鳗财经正文

日前，上海奥普迈生物科技股份有限公司公布网下初步配售结果和网上中签结果，公司即将登陆科创板但电鳗财经关注到，在同行业企业普遍加大R&D投入的情况下，奥普麦的R&D投入持续下降2021年公司主要产品产销率下降，募投项目消化风险能力增强

主要产品产销率下降，产能消化收储风险。

奥迈从事细胞培养产品和服务公司以细胞培养技术，生产技术和发展理念为基础，有机整合细胞培养产品和服务，为客户提供整体解决方案，加速新药从基因到临床申报和上市应用的进程，通过优化培养产品和工艺，降低生物制药的生产成本

报告期内各期奥迈的产能利用率

招股书显示，2019年至2021年，作为主营业务的奥普麦干粉培养基产能利用率分别为50.57%，82.38%和79.31%，液体培养基产能利用率分别为50.96%，81.23%和79.50%可以看出，2021年欧珀两大主力产品产能利用率不足80%

奥迈主要产品产量，销量及产销率

此外，公司产销率尚未达到饱和招股书显示，2019年至2021年，干粉培养基和液体培养基的产销率分别为89.41%，98.10%和81.25%，94.29%，97.26%和88.78%2021年，公司干粉介质和液体介质产销率下降

另一方面，募集资金投资项目包括奥普迈CDMO生物制药商业化生产平台项目，计划总投资3.21亿元，募集资金投资3.21亿元本项目拟建设OPM CDMO生物制药的商业化生产平台，并购买相关设备，提升和优化OPM CDMO的上下游服务水平

可是，鉴于奥普迈在服务大规模商业生物医药CDMO方面没有丰富的经验，其行业也将面临激烈的市场竞争募投项目实施后，公司可能存在CDMO业务增长达不到预期，新增产能难以消化，甚至导致经营亏损的风险

行业竞争激烈，R&D投资持续下降。

电鳗财经关注到，在细胞培养基产品领域，国内外主要市场长期被国际大型科技公司占据，如赛默飞世尔科技，丹纳赫，默克等进口商在CDMO服务领域也有许多竞争对手，包括各种专业的CDMO/CMO机构或大型制药公司的R&D部门与成熟的竞争对手相比，奥普迈在资金实力，销售网络，品牌影响力，市场美誉度等方面存在明显差距，使得其产品在进口替代过程中处于相对劣势，对其产品和技术水平提出了更加苛刻的要求

奥迈在招股书中指出，在同行业企业普遍加大R&D投入，而国外厂商起步更早，规模更大，资本实力更强的背景下，公司受R&D条件有限，产业化进程管理不当等不确定因素影响，可能导致技术开发失败或研究项目产业化失败，导致新产品无法按计划投放市场，对公司营业收入和盈利能力的增长产生不利影响。

招股书显示，2019年至2021年，奥普麦的R&D投资分别为2344.06万元，2255.67万元和1968.89万元，R&D投资和收益占比分别为40.05%，18.05%和9.26%伴随着收入的逐步增加，奥普麦的R&D投资比例大幅下降，值得注意的是，公司的R&D投资绝对值也逐年下降

在招股书中，奥迈解释称，2019年以来，伴随着培养基产品的不断丰富和CDMO试生产线及相关技术平台的研发完成，其R&D效率也有所提升，R&D投资略有下降R&D费用占比大幅下降，主要原因是其收入规模快速增长但在同行业企业普遍加大R&D投资的形势下，奥普麦的R&D投资持续下滑，公司能否保持在R&D的优势还有待市场检验

在报告所述期间，许多重要的技术人员离开了。

奥迈R&D团队在公司的R&D和生产过程中起着关键作用，对公司未来的发展至关重要值得注意的是，在报告期内，OPM多名重要的R&D人员选择离开公司OPM发明专利一种CHODG44培养基及其应用的发明人之一叶莉于2021年8月离职叶莉于2015年8月加入奥普迈，主要从事细胞培养技术的开发一种CHODG44培养基及其应用发明的发明人是肖志华和叶莉在上述发明专利的开发和申请中，叶莉主要协助肖志华完成了相关的细胞实验，数据整理和专利申请但奥普麦在问询回复中指出，叶莉并非发行人员工持股平台成员，也不是核心技术人员

此外，其他几位技术人员，原员工持股平台上海康莱的有限合伙人，也在报告期内离开了Aupmay招股书显示，，周，颜均为欧珀前员工，为前员工持股平台上海康莱的有限合伙人，周，颜曾任生产部副经理，理化部经理，工艺科学部经理

第一轮问询显示，刘智于2014年6月加入Opm，2020年6月离职，期间主要从事培养基的生产培养基的具体生产属于工业化生产过程培养基的核心技术包括配方和大规模稳定生产工艺配方和工艺确定后，对具体生产过程进行流水化，标准化管理刘智是爱普美早期的员工之一，他帮助创始人肖志华建立了培养基的标准化生产线并维持其日常运作不过，欧普迈指出，刘智并未参与培养基配方的开发以及培养基生产工艺的优化和测试，并未对其培养基产品的研发和生产产生重大影响

周于2015年12月加入奥普迈，2020年7月离职，期间主要从事业务的理化分析和中试产品的质量检验工作这项工作有一部分属于为项目开展的具体数据分析工作，按照规范的程序进行，不存在依赖单一工作人员的情况奥迈指出，周协助公司完成了多个项目的理化分析，有利于提高其服务的效率和质量但未参与细胞株构建平台，细胞技术开发平台等核心技术平台的建立，对奥迈CDMO业务的研发没有产生重大影响

颜于2016年4月加入奥普迈，2018年12月离职，期间主要提供细胞培养基销售和细胞培养工艺开发方面的技术支持颜参与了奥普麦早期的工作，包括协助公司优化和提高细胞培养技术水平，为早期培养基销售提供技术支持可是，奥普麦指出，在颜任职期间，奥普麦处于发展初期公司培养基产品仍属于第一代，尚未形成完整的细胞培养技术开发体系因此，燕对其核心技术研发和生产没有重大影响

常州事务所管理咨询合伙企业的出资结构

Dianeel财经关注到，奥普麦的员工持股平台常州稳健企业管理咨询合伙企业曾使用宁波稳健企业管理咨询合伙企业，宁波稳健股权投资合伙企业等名称。

2021年8月，赵铁东，因个人原因出售其持有的宁波稳健物业股份，与投资人关签订了《物业股份转让协议》，将其持有的宁波稳健物业全部股份以400万元的价格转让给关赵铁东和刘智不再以任何方式直接或间接持有奥普麦的股份上述人员中，燕和周仍通过常州间接持有奥普迈股份在报告所述期间，许多重要的技术人员离开了奥普麦的技术团队是否存在稳定性风险

针对上述问题，电鳗金融向奥普迈发去了求证函，但截至记者发稿，尚未收到公司回复。