华商基金伍文友：“提振”政策多管齐下市场信心有望扭转

今年以来，受内外部因素叠加影响，国内资本市场承受了一定压力。外部来看，地缘政治、主要经济体货币政策、以及汇率等因素相叠加，而外资也在多种因素的影响下持续流出。内部来看，经济增长的潜力尚在，但短期动能有所弱化，更重要的是企业和居民的信心有待进一步恢复和提振。华商主题精选混合基金经理伍文友认为，进入7月中下旬以来，国内政策拐点开始出现，活跃资本市场、稳定经济增长、提振全社会信心等政策多管齐下，有望扭转和提振国内资本市场和实体经济。

继7月政治局会议首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，活跃资本市场的相关政策陆续出台。对此，伍文友指出，一是调降融资保证金比例，更多资金有望入市。投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，此次调整有助于促进融资融券业务功能发挥，提升交易额，活跃资本市场。当前两融余额为1.5万亿元左右，处于2015年以来的中间水平，后续此类资金有望为市场带来更多增量需求。二是合理调控投融资平衡，优化减持方案。近日，监管层不断完善一二级市场逆周期调节机制，合理把握IPO、再融资节奏。其中，阶段性收紧IPO节奏和规范股份减持，将直接有利于整体资本市场的供需平衡。针对上市公司的减持行为，做出优化方案，使得A股目前有接近一半的上市企业，一半左右的科创板企业无法通过二级市场减持，有助于缓解当前资本市场对供需失衡的担忧。三是交易印花税减半征收，为2008年以来首次。回首过去多次印花税调整，政策信号意义都比较强。

经济方面，稳增长的力度在不断提高。旧城改造、城中村改造等已经在积极谋划中，这项复杂工程具备明显的经济意义和社会意义。同时，房地产行业在购房政策、税费优惠、上市公司融资等方面获得了支持。购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施落实，换购住房的个人税收优惠政策继续延长，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，有望使得接近50%的上市房地产企业融资得到改善。房地产销售端和融资端数据均有望改善，行业有望企稳，经济预期稳定迈出坚实一步。

货币政策、财政货币齐发力，助力经济企稳回升。近期，MLF、1年期LPR等持续下调，缓解地方债务、税收支持等政策也在酝酿之中，这对于稳定内需、稳定经济预期、稳定就业和消费等将起到积极推动作用。展望未来，政策工具的储备依然很多，空间也比较大，应该对此充满信心。

需要强调的是，党的十九大以来，“创新”被提升到新的高度，高端先进制造业成为“创新”的先锋。随着“二十大”的胜利召开，“高质量发展”和“统筹发展和安全”等成为了我国经济社会发展的必然要求。自2018年以来，全球贸易保护主义不断抬头，国际形势愈加复杂，全球经济面临着更加严峻的挑战，这使我们更加清醒地认识到“科技强国”和“高质量发展”的紧迫性与重要性。“科技兴国、制造立国”有望在全社会、全市场激起科技创新、先进制造的时代浪潮。

展望未来，伍文友对国内资本市场和经济前景更加充满信心。近期重点关注稳增长、活跃资本市场相关的行业和公司。中长期来看，科技创新和先进制造仍然是主线。他表示，中长期投资机会比较确定的行业包括高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等。

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