歌尔股份分拆歌尔微上市再提速缺芯之下身患“大客户依赖症”

从8月份开始，被歌尔威尔分拆上市的歌尔威尔有了新的上市动向深交所网站显示，已更新问询回复，更新招股说明书歌尔股份也在投资者互动平台上表示，歌尔上市工作进展正常

歌尔股份发布《拆分子公司歌尔微电子股份有限公司拟在创业板上市预案》至今已有一年多今年3月，受疫情影响，高威及其保荐人主动申请暂停IPO审核程序，其深交所IPO审核状态变更为暂停两个月后，公司主动申请中止审核的情况已消除，财务信息已更新，深交所恢复对其发行上市审核

歌尔微作为歌尔精密元器件业务之一，与歌尔关系密切，因此其独立性一度成为深交所问询的焦点虽然到了2021年，歌尔股份及其子公司的买卖分别渗透到了实际的供应商和客户，结果只是歌尔微的高度依赖对象从歌尔股份变成了其他大客户

此外，在业务方面，其主营业务MEMS声学传感器业务占比86.37%，而搭载自研芯片的产品占比仅为10%左右有人认为现实与虚拟的纽带是MEMS，MEMS才是元宇宙真正的利益方向葛伟能否成为歌尔股份通向超宇宙的魔法石

主要是询问了格威上市的独立性。

招股书显示，微电子业务原属于歌尔精密元器件业务之一，2019年12月通过业务重组从歌尔独立出来。

歌尔股份直接持有歌尔威尔85.9%的股份，为其控股股东葛的实际控制人为和胡双梅，为夫妻关系同时，两人均为歌尔股份的实际控制人，通过歌尔股份间接控制歌尔微85.9%的股权，同时，蒋斌通过高力集团间接控制高力0.97%的股权蒋斌和胡双梅共同控制盖尔威86.87%的股权此外，高威董事长龙将是蒋斌的弟弟，是公司的一致行动人，龙将直接持有高威1.85%的股权

截至招股说明书签署日，除高威控股股东外，无其他持有高威5%以上股份的股东。

报告期内，歌尔股份分别为歌尔微第一，第一，第二大客户，是高威2019年和2020年最大的供应商。

2020年和2021年，Golmicro的关联销售分别占营业收入的87.97%和11.04%，关联采购分别占营业成本的53.09%和2.89%对此，歌尔威解释称，主要是由于微电子业务独立初期，客户和供应商的合同转让尚未完成，需要歌尔威销售除了关联销售和采购，未来可能继续发生的关联交易主要包括自动化设备及配件的购买，厂房的租赁等，将对其经营业绩产生一定影响

葛伟表示，业务重组完成后，公司已陆续解决影响其独立性的主要问题截至招股说明书签署日，已在资产，人员，财务，组织和业务上独立于歌尔股份，具有完整的业务体系和面向市场独立运作的能力

但在第一轮问询中，深交所仍重点关注歌尔的业务，财务，资产和人员独立性。

在独立性问题上，高威在招股书中也承认，由于微电子业务独立时间相对较短，在不断提升内部管控水平的同时，仍需保持独立性。

单一客户销售和供应商采购占比超过55%。

虽然2021年，歌尔股份及其子公司将分别渗透到实际的供应商和客户中，但交换的唯一结果是歌尔高度依赖的对象从歌尔股份变成了其他大客户。

报告期内，歌尔股份及子公司承包给实际供应商后，歌尔微向英飞凌采购金额分别为14.08亿元，15.86亿元和15.44亿元，分别占采购总额的64.81%，65.4%和58.78%。

招股书分析主要原因:一是芯片在公司MEMS产品主要原材料中占比较高，导致采购金额较大，其次，英飞凌作为全球领先的半导体公司，其芯片产品在多个领域处于市场领先地位，并得到终端客户的认可公司与英飞凌自2009年建立业务关系以来，形成了长期稳定的合作关系，长期下单

葛伟表示，如果未来公司与英飞凌的合作关系发生变化，公司未能及时采取有效的替代措施，将对葛伟的经营业绩产生重大不利影响。

具体来说，极端情况下，如果英飞凌芯片断供，对于高端芯片，高威需要验证并进口自研芯片，可以与其他芯片供应商合作共同开发但现阶段，其自主研发的高端芯片与其他芯片供应商和英飞凌高端芯片相比仍有一定差距，相关替代措施可能无法满足客户需求，导致重要客户流失风险，对经营业绩产生重大不利影响

同时，报告期内，歌尔股份及子公司出售给实际客户后，歌尔微对前五大客户的销售金额分别占当期收入的62.06%，68.09%和69.19%，对A客户产业链公司的销售金额分别占营业收入的47.76%，58.52%和56.39%可见高威的客户集中度比较高，尤其是A客户有显著的依赖性

毫无疑问，如果高威与主要客户的合作关系在未来发生变化，将对经营业绩产生重大不利影响。

搭载自研芯片的产品比例只有10%左右

葛伟主要从事MEMS传感器和微系统模块的研发，生产和销售招股书显示，2004年，歌尔微商改制的前身歌尔股份成立了MEMS R&D团队，逐步形成了芯片设计，产品开发，封装测试，系统应用的能力

但报告期内，搭载歌尔微自研芯片的MEMS声学传感器出货量分别为2.38亿，2.49亿，1.87亿，占MEMS声学传感器出货量的15.69%，14.14%，9.59%，相对较低，呈下降趋势。

葛伟解释说，虽然采用自研芯片的MEMS声学传感器性能指标与采用外购芯片的产品相当，但客户考虑到产品性能，稳定性，出货连续性等因素，自研芯片产品引入客户的步骤相对较多，周期相对较长。

葛伟坦言，未来要进一步提高自研芯片的技术水平和性能指标，开发高端自研芯片MEMS声传感器产品并推向客户，不断提高综合竞争力自研芯片产品出货量较低，高端自研芯片产品尚未量产出货，是公司的主要竞争劣势之一葛伟2021年向山东新港电子科技有限公司出售1亿颗自研芯片，但自研芯片直接对外销售未来可能不可持续

不过，葛也表示，如果未来不能有效提高产品销售价格，控制关键原材料采购价格，提高产品制造良率，持续增加自研芯片出货量并进一步扩大市场份额，或者因为疫情，市场竞争加剧，下游消费电子产品出货量不及预期，产品销售结构变化，人民币升值等因素，很可能导致毛利率下降，直接影响经营业绩。

MEMS能成为通向元宇宙的魔法石吗。

MEMS微机电系统目前，MEMS产品广泛应用于消费电子，汽车电子，工业，医疗等领域有人认为现实与虚拟的纽带是MEMS，是元宇宙真正的利益方向

Yole数据显示，2020年全球MEMS行业市场规模为120.48亿美元，预计2026年市场规模将达到182.56亿美元，2020—2026年复合增长率为7.17%，呈逐年稳步增长态势受益于物联网，人工智能，5G等新兴技术的快速发展，MEMS新产品不断涌现，新功能不断开发，新应用场景不断拓展预计未来全球MEMS市场将继续稳步增长

目前，歌尔微产品主要应用于智能手机，智能无线耳机，平板电脑，智能穿戴设备，智能家居等各类消费电子产品，并与多家消费电子品牌厂商建立了长期稳定的合作关系报告期内，公司产品用于消费电子行业的比例超过90%

因此，各种消费电子产品的销量和升级等因素将对Golmicro的经营业绩产生很大影响例如，根据IDC的预测，预计2022年全球智能手机出货量将下降3.5%，至13.1亿部，这将对公司的经营业绩产生一定的不利影响

招股书显示，其主营业务MEMS声学传感器业务占比86.37%葛伟认为，产品多元化战略仍需加速，这是其主要竞争劣势之一为增强抗风险能力和市场竞争力，公司积极拓展其他MEMS传感器和微系统模块业务，但报告期内收入较低

MEMS产品具有小型化，集成化，低成本，高效率和大规模生产的特点伴随着下游消费电子，汽车，工业，医疗等领域的市场需求不断增加，新的应用场景不断出现，公司所在的MEMS行业发展迅速行业内原有企业扩大产能的同时，新进入的企业寻求以差异化竞争的方式在特定产品领域或技术领域形成优势，使得行业内的市场竞争日益激烈

对此，高威也进行了风险提示，如果未能跟上市场需求，不断提高综合竞争力，可能导致公司市场份额下降。